A 10 años de la crisis económica, ¿Qué hemos aprendido?

A dos días del décimo aniversario del evento clave de la crisis financiera global en 2008, la quiebra de la empresa americana Lehman Brothers, inversionistas se preguntan si se ha aprendido algo de los errores pasados.

Respecto a este tema, el estratega en Jefe de Inversiones de Natixis Investment Managers, Dave Lafferty, a través de las diversas perspectivas de quienes definen las políticas, de los inversionistas y mercados, considera que la respuesta es ambigua, pues un análisis histórico de cualquier crisis, probablemente no será concluyente y no brindará muchas soluciones.

Según un artículo escrito por Lafferty a propósito de los 10 años del colapso financiero, las fallas bancarias siguen siendo un riesgo, especialmente en la periferia de Europa y los mercados emergentes: “Al final, podría ser afortunado que los mayores bancos hayan mejorado su capacidad de absorber pérdidas, ya que los bancos centrales ciertamente tienen menos facultades para evitarlas”.

El estratega piensa que hoy los inversionistas son más cautelosos y por tanto es más probable que cambien de opinión cuando la volatilidad se asome de nuevo. “Comprar y mantener” pasó de ser una máxima confiable a un triste lugar común que muchos inversionistas ya no pueden acoger.

Agrega que a medida que las actitudes de los inversionistas han cambiado, también lo han hecho los mercados, y debido a que el fracaso de Lehman fue en partes iguales una crisis de crédito y de liquidez, los inversionistas han llegado a exigir una mejor protección y mayor liquidez en sus inversiones.

Todo lo que los involucrados y tomadores de decisiones en cuanto políticas pueden hacer, señala Lafferty, es esperar que el sistema sea más flexible y por tanto menos frágil cuando llegue la próxima crisis.

“Solamente podemos concluir que ha habido muy pocos cambios desde los días de Lehman. Si bien los consumidores no están peor que antes, los niveles de deuda corporativa y soberana sólo se han elevado desde la crisis, sostenidos por tasas de interés artificialmente bajas”, indica el experto.

“El colapso de Lehman trajo consigo muchos cambios positivos, pero al final, el sistema financiero global no parece menos afinado ahora que hace una década”, concluye Dave Lafferty.