Roberto Ruarte
Lo más relevante de la semana en Wall Street fue la decisión de la Reserva Federal (FED) de mantener sin cambios la tasa de referencia. Sin embargo, la propia FED anticipó dos recortes de tasas este año y otros dos el próximo año, lo que indica una política monetaria expansiva en el futuro.
Por su parte, el presidente Donald Trump ha abogado por una reducción en la tasa de interés en Estados Unidos. Actualmente, existe una diferencia significativa entre la tasa de la FED y la del Banco Central Europeo. A pesar de esto, el mercado estadounidense, liderado por las tecnológicas del Nasdaq, está intentando recuperarse.
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Cabe recordar que el Nasdaq ha quebrado tanto su canal alcista vigente desde 2023 como su media móvil de 200 días, dos señales técnicas que suelen indicar un ajuste mayor en los precios.
Esto sugiere que el índice podría recortar una parte importante de sus ganancias desde 2023, cuando cotizaba en 10.625 puntos, hasta su nivel actual cercano a los 20.000 puntos.
Desde su caída iniciada el 19 de febrero hasta los mínimos del 12 de marzo, el Nasdaq ha corregido el 61,8% de la subida registrada desde el mini-crash del 6 de agosto de 2024. Este nivel de Fibonacci podría generar una recuperación, cuya evolución determinará la tendencia de fondo del mercado.
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En nuestra opinión, esta recuperación debería llevar al Nasdaq a niveles de 20.300 o incluso 21.000 puntos, donde enfrentará una fuerte resistencia.
Si logra superar esa zona, la señal bajista será invalidada y el mercado podría retomar su tendencia alcista para alcanzar nuevos máximos en 2025. Por el contrario, si no logra romper la resistencia de 20.000-21.000 puntos y perfora los mínimos de marzo en torno a 19.000 puntos, podríamos estar ante una corrección o ajuste mayor.
Históricamente, marzo es un mes clave para definir cambios de tendencia en el mercado. En caso de haber marcado un piso, es probable que el mercado se recupere en marzo, abril y mayo, con un posible techo en mayo que podría llevar a nuevos máximos.
Desempeño de los mercados globales
En cuanto a los mercados globales, aunque el año comenzó con saldo negativo para los índices estadounidenses, como el Nasdaq y el S&P 500, los mercados emergentes han mostrado un comportamiento positivo.
Asia, liderada por China, ha tenido un buen desempeño, mientras que los mercados europeos y latinoamericanos también se mantienen firmes. Parece haber un cambio en la dirección de los flujos de inversión, con una posible salida de capitales de EE.UU. debido a las políticas de Trump y una repatriación de fondos hacia otras regiones.
En los últimos años, EE.UU. había atraído grandes volúmenes de inversión desde Europa, Asia y Latinoamérica, pero esta tendencia parece estar revirtiéndose en 2025, favoreciendo a los mercados emergentes.
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En Latinoamérica, Brasil sigue estando a valuaciones atractivas, Chile está rompiendo un triángulo de mediano y largo plazo al alza, y Colombia se encuentra en una zona de resistencia que también podría superar. Argentina, con la reciente aprobación del acuerdo con el FMI en el Congreso, podría recuperar protagonismo en los mercados.
En cuanto a los commodities, destaca la fortaleza del cobre, que ha superado los 5 dólares por libra y podría dirigirse hacia los 5,50 dólares. Su comportamiento está directamente correlacionado con la economía china, lo que refuerza la expectativa de un ciclo alcista.
El petróleo sigue cotizando en la parte baja de su rango, mientras que el oro y la plata han ajustado posiciones tras alcanzar nuevos máximos históricos. En general, los commodities han mantenido sus posiciones y seguimos considerando que este podría ser un año positivo para ellos.
Comportamiento del dólar-peso
Con respecto a la relación dólar peso, vimos niveles debajo de 20 pesos y un nivel mínimo en 19.84. Allí el dólar encontró fuerte demanda para terminar la semana en 20.24 pesos. Como venimos advirtiendo la zona debajo de 20 creemos que es una zona de acumulación de dólares.
Creemos que 20-19.50 es zona para dolarizar portafolios, en un sexenio que vemos un comportamiento distinto al sexenio anterior donde vimos el super-peso, en este sexenio nuestro rango proyectado es 20- 19 de piso y los niveles de 25.70 del 2020 creemos que serán nuevamente vistos y no descartamos niveles superiores.
El ciclo del dólar tranquilo de 4 años terminó y estamos en una ventana de fortaleza del dólar contra el peso, y por eso hay que andar con cuidado.