Autor: Roberto A. Ruarte. WR Prime
En México, ¿que podemos esperar en el presente sexenio en el terreno financiero?
El sexenio anterior de AMLO termina en sus dos últimos años con el mexican moment que generó el fenómeno del nearshoring y como marca distintiva el superpeso mexicano.
La continuidad de Morena con la presidente Claudia Sheinbaum puede inferir que tendremos el mismo comportamiento del dólar-peso-Bolsa mexicana para este sexenio que recién comienza. Nosotros creemos que no y aquí van los fundamentos técnicos de nuestra opinión.
Ciclo del dólar en México
El dólar contra el peso mexicano baja por la escalera y sube por el ascensor. Si uno mira la historia de la gráfica del dólar peso mexicano, se dará cuenta que todos los mandatos de los presidentes Zedillo, Fox, Calderón, Enrique Peña Nieto y el mismo AMLO han tenido períodos que el dólar ha subido por el ascensor.
Con Zedillo (425%), período (1994-1998), con Fox (26.5%), período (2002-20004), con Calderón (58.5%), (2008-2009) con Peña Nieto (58%) (2013-2017) con AMLO (38.9%) en el año 2020.
Si tomamos los últimos tres sexenios el dólar subió entre un 39 y 58%. Algunas veces en meses y otras en un período de 2 a 4 años.
En el gráfico, el ciclo de tranquilidad del dólar y apreciación del peso mexicano, es de 4 años, bajando por la escalera, así estuvo los períodos 1998-2002, 2004-2008, 2009-2013, 2017-2020 y 2020-2024.
El ciclo del dólar de tranquilidad o debilidad hizo piso en el 2024, (fin del superpeso) y por lo tanto en este sexenio podemos ver una subida del dólar por el ascensor, como ocurriera en todos los mandatos, mínimo del 38 % como ocurriera con AMLO y posiblemente el mismo 58% que ocurriera con EPN y Calderón.
Pueden ser de 2 a 4 años, para hacer pico en el 2026 o en el 2028, dentro del sexenio, un target de 31.14 pesos sería un 58% de subida del dólar. Este análisis cíclico fue el que nos llevó, en conferencias virtuales y presenciales por todo México, recomendar que el 2024 deberíamos dolarizarnos.
Mexican moment
El segundo punto es el mexican moment. Normalmente cuando un país se pone de moda su moneda es fuerte, su bolsa de valores empieza a crecer. Sin embargo, lejos de ser una oportunidad de compra es una oportunidad de venta, los techos o picos de los mercados se dan en medio de buenas noticias.
Si repasamos la historia de México, tuvimos varias veces el mexican moment. En 1994 con Salinas de Gortari, 2007 con Calderón, 2013 con la llegada de EPN al gobierno, y 2023/2024 en los últimos años de mandato de AMLO.
Compra de dólares
En todas las oportunidades el mercado fue venta de Bolsa y compra de dólares. Luego vino el tequila (1994), en 2008 vino la crisis heredada de EU, 2013 con EPN la Bolsa de Valores cayó en dólares y el dólar subió, y en el 2024, siguiendo este comportamiento, sugerimos vender la Bolsa Mexicana de Valores y comprar dólares.
La Bolsa Mexicana en dólares tiene su ETF que es el EWW y es la forma que los extranjeros participan y miran a México, en todos lo mandatos tuvimos ajustes importantes de la Bolsa: con Salinas, Zedillo, Fox, Calderón, EPN y con AMLO.
En el 2023-2024 México tenía su momento, récord de consumo, récord de inversiones, el nearshoring en su máxima expresión, y con analistas pronosticando que lo mejor estaba por venir para los mercados: Bolsa firme, peso firme, pero allí fue oportunidad de venta y así lo marcábamos en nuestras conferencias.
Desde el 2024 entramos en fase de ajuste para el EWW, y podemos ver caídas en el EWW que pueden ser de diferente grado. Más parecido a lo del 2013 al 2017 con EPN, menos probable que sea como el tequila, ni como la del 2008, crisis heredada de EU.
Por ahora, dolarizarse y evitar las inversiones bursátiles parece ser lo más prudente. Estaremos monitoreando las variables financieras para confirmar o ajustar la presente proyección y lo daremos a conocer aquí en Mundo Ejecutivo.
Sin embargo debemos desdramatizar este pronóstico, si fuera similar el comportamiento del sexenio 2012-2018 de EPN, la inflación fue menor que la de AMLO, que Fox y que Calderón, y México creció a un promedio del 2%.
México, la gran maquila del mundo
Con un dólar arriba de 26 o 30 pesos, independientemente si Trump podrá aranceles, será competitivo, y seguramente los exportadores que sufrieron con AMLO gozarán en este mandato las mieles de un tipo de cambio que haga un gran negocio la producción y exportación de productos mexicanos.